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    牛市來臨前,都會有什么信號?

    2年前 (2019-12-04) 牛股網 干貨分享, 精選推薦 0評論 已收錄 184℃

      牛市來臨前,會有哪些信號? 

    春節假期之后,A股接連上漲,波瀾壯闊的上漲之勢,一掃2018年種種陰霾,不少券商喊出了牛市起點已經到來的口號。

    中信建投認為,社融規模增加、社融結構改善、盈利改善和經濟復蘇是2019年寬信用的四個步驟,在這種情況下,該券商觀察到利率的下行和盈利的改善,經濟復蘇可期,由此,A股市場牛市的重要條件就具備了。在大類資產配置方面,將投資標的的排序調整為股票>信用債>本幣>商品>國債,并認為當期位置就是牛市的起點。

    中信證券認為,A股將2019年將迎來未來3至5年復興牛的起點;在盈利、政策和流動性影響下,預計大盤在今年一季度盤整,二季度開始逐漸進入盈利和估值共振的上行階段。

    海通姜超團隊認為,過去兩年的金融去杠桿帶來了今年的債券牛市,2018年開始的減稅降費也會孕育新一輪股票牛市。

    西南證券則更加積極,認為2019年上證指數有望達到3200點,創業板指有望回歸1700點。

    排除掉券商喊話的因素(畢竟算命算準的概率,似乎不太高),歷數過去數輪牛市前夕,通常會有一系列信號預示牛市的到來。

      信號一:政策層面  

    第一,政策層面。中國股市“政策市”明顯,2008年的四萬億刺激、2009年的地產調控、還是近年來支持戰略新興產業的發展,無一例外都帶動了指數或相關個股的大幅上漲。

    從政策層面看,化解股權質押風險、支持民營企業融資難題、減稅降費等,市場普遍認為政策底目前已經構筑:

    10月19日,GWY副總理就熱點金融問題接受采訪時,罕見表態,稱中國股市泡沫已經大大縮小,上市公司質量正在改善,估值處于歷史低位,中國股市已經具有較高投資價值。

    11月1日,在民營企業座談會上,我們的大哥駁斥了“民營經濟離場論”,明確提出,“所有民營企業和民營企業家完全可以吃下定心丸、安心謀發展?!?/strong>

    同時,10月份以來,金融行業紛紛設立紓困基金,參與化解民營上市公司股權質押風險。

    12月25日,GWY總理主持召開國務院常委會議,部署加大對民營經濟和中小企業支持,增強市場主體活力和發展信心。

    1月16日,GWY總理主持召開座談會,明確指出,要實施好普惠性和結構性減稅,讓企業輕裝上陣。

    一方面是呵護實體經濟,一方面是關懷資本市場,兩線并進。

      信號二:相對寬松的貨幣環境  

    第二,相對寬松的貨幣環境?;仡櫄v史上的幾輪牛市,均處于低利率環境之下,無論是降準還是降息,無一例外地向市場注入了流動性。畢竟錢的總量多了,流入股市才更有可能變多。

    結合央行的貨幣政策操作,流動性環境的改善是明顯的,我們可以從以下信息中得到證實:

    1、2019年1月15日和1月25日,央行分別降準0.5個百分點,累計釋放資金約1.5萬億元,凈釋放長期資金約8000億元,這個是潛在貨幣供應量的放大;

    2、1月23日,央行開展2019年一季度中期借貸便利(TMLF)操作,操作金額2575億元,雖然按照當日資金凈回籠,但值得注意的是,其操作利率3.15%,比中期借貸便利(MLF)利率0.15%,也就是,資金的成本降低了。

    3、央行2月15日公布的1月份金融數據顯示:1月份新增人民幣貸款32300億元,社融規模46400億元,雙雙創歷史新高,這說明資金的傳導效果顯現,錢成功流到市場上了。

      信號三:持續增長的經濟數據  

    第三,持續增長的經濟數據。所謂股市是經濟的晴雨表,指的就是,當宏觀經濟向好時,股市有上漲的動力,反之亦然。主要關注GDP和CPI指數的情況,當二者穩步上升時,表明經濟處于穩健上升周期。

      信號四:基金股市倉位大幅提升  

    第四,基金股市倉位大幅提升?;鸸咀鳛锳股重要的機構投資者,其倉位比例越大,提升越多,表明市場預期表現越好,歷史上看,基金滿倉時,多伴隨著牛市頂點將至。

    從近期的數據來看,私募基金已經在加倉股票:

    華潤信托近期發布的數據顯示,截至2019年1月底,CREFI指數(華潤信托陽光私募股票多頭指數)成份基金的平均股票倉位為57.89%,較去年底上升6.70%,是2016年4月以來私募最大加倉!

    其中,股票持倉超過五成的成分基金比例為61.76%,較去年底上升8.30%;倉位超八成的成分基金達到31.37%。

      信號五:A股人數持續增加  

    第五,A股開戶人數持續增加。這個主要反映投資者對市場的信心,小編猶記得在2014-2015年的牛市中,“證券營業部排隊開戶”的新聞屢見報端,不過從歷史上看,開戶數的提升往往滯后于行情1-2個月。

    下圖是截至2019年2月15日的新增投資者數量情況,僅供參考。

      信號六:討論股票的人不斷增加  

    第六,討論股票的人不斷增加。一般情況下,大漲和大跌的情況下,討論股票的人都很多,但是,按照小編的經驗,當周邊討論股票的人多起來時,尤其是以前沒有投資經歷的人開始關注并想參與股市時,往往意味著股市處在牛市。

    當然,這個參考也是滯后的,往往是牛市的財富效應凸顯之后,才有更多的投資者參與進來。

    綜合來看,牛市的基礎無非3點,即經濟基本面變好,流動性變寬松,投資者信心提升。

      牛市從不缺席的板塊  

    作為看天吃飯的券商,其業績與市場的活躍度息息相關,當交投活躍時,券商大賺特賺,年終獎發個十幾個月都是小問題;當交投清淡時,券商裁員過冬,捂緊褲腰帶過日子。

    通過券商行業指數與上證指數的對比,可以發現,無論是小反彈還是大牛市,券商都從未缺席;在時間維度上,往往還領先大盤走出行情。

    與此同時,券商股每次的漲停潮,往往伴隨著政策底或市場底。其中,有4個時間節點,值得參考。

    第一次:2005年6月8日

    市場上傳出中國證監會將公布《上市公司回購社會公眾股票管理辦法(試行)》(征求意見稿)將出爐,擬允許上市公司回購股票,加上首家銀行系基金公司工銀瑞信基金獲批的消息,流動性改善成為一致預期。

    可以發現,在這一次券商股漲停潮前后,A股創下了998.23的市場底部,此后逐步拉升。

    第二次:2008年9月19日

    2008年9月18日周四盤后,財政部宣布印花稅單邊收取,匯金宣布即日起在二級市場全面增持四大行股票,國資委表態支持央企回購,三大利好同時宣布。

    在政策的托底下,A股不久就見底,創出1664.93的市場底后,隨即走出一波牛市行情。

    第三次:2014年12月16日

    最主要的推動因素是央行的頻繁降準降息操作,2014年11月21日,央行宣布下調金融機構一年期貸款基準利率0.4個百分點和一年期存款基準利率0.25個百分點同時將存款利率浮動區間上限擴大為1.2倍。

    券商漲停的同時,貨幣政策的寬松造就了2015年的杠桿牛市。

    第四次,2018年6月22日

    國家密集出臺支持資本市場發展的政策,尤其是上市公司股權質押風險的紓解和民營企業的融資難題,構筑了明顯的政策底。

    券商跟牛市,二者深度綁定,緊密相依。牛市來不來,首要看券商,牛市走多遠,仍要看券商。

      牛市期間,哪些股票漲得最好? 

    除開宏觀經濟的角度,以及關聯行業的角度,牛市期間,不同行業、不同個股的表現,也是天差地別。這里,僅從數據的角度,篩選出表現最好的行業及個股,對其背后的原因和邏輯,不做具體分析,僅供參考。

    A股歷史上的8輪牛市

    注:因對牛市的定義不盡相同,此處牛市劃分如跟其他地方有沖突,以本文為準。

    在上述牛市中,1990-1992年以及1992-1993年的牛市因上市個股較少,參考意義不大,在數據樣本中,選擇進行剔除。

    1、1994年7月29日—1994年9月13日

    背景:證監會及相關部門宣布三大救市措施

    漲幅超100%個股行業分布

    這輪牛市,漲幅超過100%的個股共有234只,其中,房地產行業個股數量最多,有34只,商貿零售行業次之,有25只,公用事業有18只。

    漲幅TOP20個股

    漲幅靠前的20只股票,漲幅均超過300%,其中,來自地產行業的綠地和外高橋占據前兩名,漲幅均超500%,房地產行業、商貿零售、紡織化工行業個股較多。

    2、1996年1月19日—1997年5月12日

    背景:管理層停發新股,市場資金面寬裕

    漲幅超100%個股行業分布

    這輪牛市,漲幅超過100%的個股共有465只,其中,房地產行業個股數量最多,有62只,商貿零售行業次之,有36只,公用事業有36只。

    漲幅TOP20個股

    漲幅靠前的20只股票,漲幅均超過1400%,其中,聞泰科技和茂化實華占據前兩名,漲幅均超4000%,格力電器位列第三,漲幅3808%;行業較為分散,電子設備、化石能源和文化傳媒行業不止一只個股上榜。

    3、1999年5月19日—2001年6月14日

    此輪牛市發端于“5·19行情”,在人民日報發表評論,稱股市潛力巨大的背景下,投資者踴躍入市,掀起了投資熱潮。

    漲幅超100%個股行業分布

    這輪牛市,漲幅超過100%的個股共有674只,其中,房地產行業個股數量最多,有74只,醫藥生物行業次之,有56只,基礎化工有53只。

    漲幅TOP20個股

    漲幅靠前的20只股票,漲幅均超過400%,其中,廣匯能源和云南城投占據前兩名,漲幅均超700%,東方鉭業位列第三,漲幅685%;行業較為分散,房地產、公用事業、有色金屬、基礎化工行業,各有2只個股上榜。

    4、2005年6月6日—2007年10月16日

    背景:股權分置改革,成為牛市的引爆器。

    漲幅超100%個股行業分布

    這輪牛市,漲幅超過100%的個股共有1353只,其中,房地產行業個股數量最多,有111只,醫藥生物行業次之,有103只,基礎化工有99只。

    漲幅TOP20個股

    漲幅靠前的20只股票,漲幅均超過1900%,其中,蘇寧環球和國金證券占據前兩名,漲幅均超3300%,中船防務位列第三,漲幅3247%;行業較為集中,上榜個股中,有色金屬行業有7只,金融行業3只,房地產行業、國防與裝備行業各有2只。

    5、2008年10月28日—2009年8月4日

    背景:股權分置改革,成為牛市的引爆器。

    漲幅超100%個股行業分布

    這輪牛市,漲幅超過100%的個股共有1280只,其中,房地產行業個股數量最多,有109只,基礎化工行業次之,有98只,醫藥生物有83只。

    漲幅TOP20個股

    漲幅靠前的20只股票,漲幅均超過400%,其中,順發恒業和國中水務占據前兩名,漲幅均分別為1741%和727%,萊茵生物位列第三,漲幅645%;行業較為集中,上榜個股中,房地產行業有4只,醫藥生物行業3只,產有色金屬行業3只,信息技術、電子設備和化石能源國防與裝備行業各有2只。

    6、2013年6月25日—2015年6月12日

    漲幅超100%個股行業分布

    這輪牛市,漲幅超過100%的個股共有2516只,其中,機械設備行業個股數量最多,有221只,信息技術行業次之,有205只,醫藥生物和基礎化工行業各有193只。

    漲幅TOP20個股

    漲幅靠前的20只股票,漲幅均超過1600%,其中,暴風集團和銀之杰占據前兩名,漲幅均分別為4208%和3991%,光啟技術位列第三,漲幅2996%;行業較為集中,上榜個股中,信息技術行業有6只,互聯網行業6只,交運設備行業2只。

    綜合上述6輪牛市的數據,可得出下表:

    可以發現,6輪牛市期間,按照上漲100%個股所在的行業統計,房地產、醫藥生物、基礎化工行業的個股最多,分別有511只、487只和479只個股上榜,堪稱牛市最強行業。

    同時,綜合每輪牛市漲幅TOP20個股所屬行業,可得出下表:

    可以發現,6輪牛市總計120只漲幅TOP20個股中,來自有色金屬、房地產、信息技術的個股最多。

    當然,不同時期情況不同,當前時期最看好的還是科技股,主要分布在信息技術等板塊。

      最后,總結一下:

    一、判斷牛市的信號

    主要圍繞三個核心:經濟基本面、市場流動性和投資者信心。

    參考6大信號:政策層面、相對寬松的貨幣環境、持續增長的經濟數據、基金股市倉位大幅提升、A股開戶人數持續增加、討論股票的人不斷增加。

    二、券商從未缺席牛市

    券商股走勢、券商股異動,與牛市密切相關;牛市開啟前,券商股往往領先于大盤走出獨立行情。

    三、牛市期間漲幅最好的個股

    6輪大牛市期間,房地產、醫藥生物、基礎化工行業的個股,漲幅超過100%的最多;同時,每輪牛市漲幅TOP20個股中,有色金屬、房地產、信息技術行業最多。

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